Развивать философское мышление и читать книги по философии — вовсе не одно и то же. Конечно, чтение помогает учиться думать, но чтобы действительно отточить это мастерство, нужно приложить больше усилий.

Вот упражнение: проанализируйте те ситуации, когда общественные ожидания и привычный ход событий не нашли отражения в действительности. Не поленитесь и установите, почему так произошло. Таким образом в дальнейшем вы научитесь принимать конструктивные решения на основе полного и независимого от мнения большинства анализа событий.

Как в жизни, так и в инвестировании можно применять два метода исследований. Первый — делать выводы из своих наблюдений, второй — делать выводы, полагаясь исключительно на логику.

Первый метод довольно прост. После изучения истории фондового рынка становится понятно, что быки делают ставки либо на акции, либо на сырьевые товары. Приоритет меняется циклично, с интервалами примерно от 15 до 23 лет. Нынешний бычий рынок сырьевых товаров начался в 1999 году, и я ожидаю, что он проживет еще долго. Исходя из исторического опыта можно предположить, что бычий этап для него должен завершиться в период с 2014 по 2022 год.

Теперь я проиллюстрирую, что значит делать выводы исключительно на основании логики. Я не могу это доказать, но очень четко чувствую связь между ценами акций и сырьевых товаров. Взглянем на Kellogg, крупнейшего в мире производителя хлопьев. Хлопья делаются из кукурузы, риса, пшеницы и сахара. Когда цены на сырье снижаются, уменьшаются и затраты Kellogg на их закупку. Если даже продажи останутся на прежнем уровне, прибыль все равно увеличится за счет меньших затрат, а вслед за ней поднимется и цена акций компании. Однако если цены на зерно вырастут, то Kellogg не сможет так же быстро изменить стоимость своих продуктов, что приведет к уменьшению прибыли. От этого пострадают и акции. Компании получают выгоду, когда цены падают, и несут убытки, когда они растут, что сказывается и на стоимости акций. Это простой пример обратной корреляции между ценами на акции и сырьевые товары.

Есть два способа мышления: индуктивный — общий вывод делается на основе наблюдаемых частных фактов, и дедуктивный — частный вывод из общей закономерности. Среди них нет плохого или хорошего. Оба одинаково хороши. Важно уметь применять оба для более взвешенной оценки ситуации.

В чем заключается ошибка большинства инвесторов? Они следуют за быками и игнорируют медведей. Как инвестор я всегда ищу то, что выглядит «по-медвежьи». Когда люди сходят с ума по перегретому рынку и упускают другие возможности, я нахожу отличную инвестицию.

Во времена мыльного пузыря 1998 года никто не смотрел на сырьевые товары, именно тогда я основал их индекс. Они находились в упадке много лет, никто не делал на них деньги. Их мало изучали в вузах, а из тех, кто изучал, мало кто потом становился фермером или геологом (в те времена все бредили дипломом МБА). Поэтому сейчас и не хватает фермеров. Все это привело к длительному упадку производительности в аграрном секторе, притом что спрос продолжал расти. Это справедливо и для других стран. Доходность Rogers International Commodity Index (RICI), основанного в 1998 году, показывает, как вели себя сырьевые товары. RICI вырос в четыре раза за последние десять лет, тогда как S&P 500 — лишь на 40 процентов.

Я хочу, чтобы вы изучали историю и рассматривали перемены, которые происходят в современном обществе, в историческом масштабе. Я хочу, чтобы вы видели картину в целом и в полной мере понимали природу механизмов, приводящих в движение наш мир. Вы поймете, что его образ и устройство изменятся в ближайшие двадцать или даже десять лет. В 1910 году королевские семьи Великобритании и Германии были ближайшими друзьями и союзниками. Спустя четыре года эти страны ввязались в бессмысленную войну. Рассмотрев дальнейшее развитие событий относительно любого исторического момента, вы заметите, что спустя десять-двадцать лет ситуация меняется и становится совсем иной.

Понимание истории, политики и экономики позволяет прогнозировать, как события в одном государстве влияют на остальные страны. К примеру, политический переворот в одной державе может привести к росту цен на сырье по всему земному шару. А полномасштабная война обусловит не только рост цен на золото, но и на другие сырьевые товары.

История многогранна. Она изучается с различных точек зрения: с позиций экономики и политики, с точки зрения США, Европы, азиатских, африканских и латиноамериканских стран. Вы узнаете, что история пишется победителями. Если описание исторических событий скрупулезно и правдиво, то они складываются как ячейки в пазле. Вряд ли можно решить, чья история важнее? Представьте себе четырехмерный пазл нашего мира, в котором различные взгляды на историю — это фрагменты головоломки. Прежде чем вы сможете собрать из них полную картину, нужно для начала заполучить все пазлы, а сделать это можно, только изучая историю.

Настоятельно рекомендую перед первой заграничной поездкой узнать как можно больше об истории страны, которую вы собираетесь посетить. Без этого нельзя в полной мере оценить увиденное. Конечно, всегда можно приехать в страну как турист и наслаждаться красивыми пейзажами. Но понимание происходящего дает намного более богатый опыт. Куда бы вы ни захотели поехать, отправляйтесь в эту страну и взгляните на все собственными глазами.

Наложение исторических событий на динамику фондовых рынков дает представление о том, что движет рынками и ценами на сырье. Читая курс «Бык и медведь» студентам Колумбийского университета, я поручал им исследовать крупнейшие бычьи и медвежьи рынки, а затем установить исторические причины их взлетов и падений. Что происходит в мире, когда цены взмывают до небес или падают камнем вниз? Почему именно эти события становятся катализатором? История — ваш лучший помощник в оценке трендов. Только так можно научиться предвидеть изменения, которые пока еще только намечаются.

«История повторяется, так или иначе, или, по крайней мере, созвучна сама себе», — сказал Марк Твен. Люди почти всегда остаются прежними. Заголовки неизменно будут пестреть революционными, увлекательными и радикальными словами. Если о чем-то говорят как о новом или необычном, загляните в прошлое, и найдете там его прототип. Но помните: важен исторический контекст, и ничто не повторяется без изменений. Согласно основному правилу, то, что происходит сегодня, происходило в прошлом и повторится в будущем.

Для примера возьмем интернет-революцию. Многие люди реагировали на нее как на нечто принципиально новое. Но это лишь одна из инноваций на страницах истории. Помните «новую экономику» 1990-х? Те, кто знаком с историей, смогут привести множество примеров таких прогрессивных витков: железные дороги, авиация, электричество, телекоммуникации, компьютеры. Инвестиции во все эти сферы в свое время оборачивались неудачей.

Услышав, что кто-то говорит о чем-то как об инновационном и беспрецедентном, я всегда проверяю рынок и, если он оказывается перегретым, вывожу оттуда свой капитал. Будьте предельно бдительны, когда все вокруг твердят: «В этот раз все по-другому». В истории невозможно появление чего-то абсолютно уникального, а эта фраза обычно служит симптомом массовой истерии. Я продавал без покрытия акции технологических компаний в период с 1999 по 2000 год, и как раз в то время основанный мной индекс сырья начал расти.